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滇池水務(wù)（03768）：穩(wěn)增長里的“遺珠”？

2022-03-07 08:44:59 來源：英為財(cái)情

2022年以來，國際緊張局勢引發(fā)全球金融市場波動加劇，投資者避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫。資本市場風(fēng)云變幻之際，“穩(wěn)增長”板塊的投資價(jià)值愈發(fā)凸顯，展望后市，投資者或許需要格外重視兼具高股息、低估值、穩(wěn)增長等特性的標(biāo)的。

放眼二級市場，滇池水務(wù)（03768）或許便是基本面投資者一直在尋找的兼具防守性和進(jìn)攻性的不二選擇。

作為云南省水處理龍頭企業(yè)，滇池水務(wù)的業(yè)績表現(xiàn)一貫穩(wěn)健。但由于身處較為冷門的環(huán)保行業(yè)，同時(shí)公司行事作風(fēng)又甚為低調(diào)踏實(shí)，因此長期以來滇池水務(wù)的股價(jià)表現(xiàn)不溫不火。

不過所謂“彼之砒霜，吾之蜜糖”，考慮到近期國際地緣政治局勢風(fēng)云詭譎，同時(shí)美聯(lián)儲加息預(yù)期高懸，多重隱性利空之下成長股的投資風(fēng)險(xiǎn)急劇上升，而如滇池水務(wù)這類公用事業(yè)股投資正當(dāng)時(shí)。

智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為，滇池水務(wù)現(xiàn)下進(jìn)入“擊球區(qū)”的主要理由可概括為兩大方面：其一，公司基本面穩(wěn)健，低估值、高分紅的特性顯著。業(yè)績端，多年來公司核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)保持增長勢頭，收入由2017年的12.24億元增加至2020年的19.19億元，規(guī)模穩(wěn)步抬升。2021年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入8.92億元、凈利潤1.67億元，增幅分別為12.32%和4.65%。

遺憾的是，業(yè)績持續(xù)增長的同時(shí)，滇池水務(wù)的股價(jià)表現(xiàn)并未跟上。不過，長時(shí)間維度看，公司的動態(tài)市盈率長期低于5倍，而股息率更是穩(wěn)定在10%以上。作為對比，智通財(cái)經(jīng)APP選取了同樣在港股上市的6只頗具代表性的水務(wù)概念股與滇池水務(wù)進(jìn)行對照，發(fā)現(xiàn)不論是從估值角度還是分紅角度，滇池水務(wù)均具備較為顯著的吸引力。

基于此，在資本市場情緒惡化的當(dāng)下，滇池水務(wù)的穩(wěn)健業(yè)績、低估值和慷慨分紅可視為投資者的“安全墊”，公司配置價(jià)值已然凸顯。

其二，就行業(yè)來看目前智慧水務(wù)備受決策層重視，相關(guān)文件陸續(xù)出臺料將打開行業(yè)成長天花板，身處其間滇池水務(wù)的成長屬性亦有望逐步兌現(xiàn)。政策端，2021年10月發(fā)改委等五部門印發(fā)《“十四五”節(jié)水型社會建設(shè)規(guī)劃》，要求到2025年基本補(bǔ)齊節(jié)約用水基礎(chǔ)設(shè)施短板和監(jiān)管能力弱項(xiàng)，到2035年實(shí)現(xiàn)人水關(guān)系和諧，全國用水總量控制在7000億立方米以內(nèi)。

政策指向明確，智慧水務(wù)發(fā)展有望提速。另就市場容量來看，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2026年我國的智慧水務(wù)市場規(guī)模可達(dá)370億元，較2020年的124.8億元增幅接近2倍。

行業(yè)深具想象力，而滇池水務(wù)作為國內(nèi)智慧水務(wù)領(lǐng)域的專家，其業(yè)務(wù)前景甚為樂觀。據(jù)了解，滇池水務(wù)已擁有跨學(xué)科最多、最全面、相關(guān)控制參數(shù)最豐富、最貼近實(shí)際運(yùn)行水平的智慧化的數(shù)字模型控制系統(tǒng)，在此基礎(chǔ)上，公司正全面推開智能化工廠的建設(shè)，同時(shí)全面升級了智慧化管理模式。可以想見的是，伴隨政策持續(xù)加碼，智慧水務(wù)的數(shù)百億市場空間兌現(xiàn)在即，而已積累了一定技術(shù)優(yōu)勢的滇池水務(wù)成長預(yù)期也將開始釋放。

綜合滇池水務(wù)的基本面、成長預(yù)期和資本市場表現(xiàn)來看，當(dāng)前公司的股價(jià)已處于歷史底部區(qū)域，即便未來大盤繼續(xù)向下探底，短期公司仍可以憑借穩(wěn)健的基本面和高分紅特性凸顯“抗跌”屬性；而在市場“穩(wěn)增長”愈發(fā)受青睞的背景下，智慧水務(wù)有望持續(xù)為公司注入成長動能，中長期看公司的股價(jià)運(yùn)行中樞有望上移。

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