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4月12日機構對金融市場觀點匯總

2022-04-12 09:14:11 來源：英為財情

4月12日，機構對股市、大宗商品、外匯以及央行政策前景觀點匯總。

1.大摩策略師：債市和標普500指數對經濟前景過于樂觀；

①摩根士丹利首席美國股票策略師稱，債券市場和標普500指數對經濟前景過于樂觀。?Michael?Wilson及其團隊周一在給客戶的報告中寫道，我們又有了一個極端背離的例子，股市內部發出強烈的增長擔憂信號，而債券和標普500指數走勢則反映增長動能尚可，尤其是債市顯示經濟可能保持強勁，這種背離是不可持續的，周期股到時候將受創最深；
②由于擔心美聯儲為抗擊通脹將不得不以比預期更大的力度收緊政策，美國股市開年已然不利。而Wilson稱，市場還未體現出即將到來的經濟大幅放緩風險。摩根士丹利的策略師們稱，股市的內部狀況與債券或標普500指數表面上反映出的情況大相徑庭，后者仍舊處于我們認為不合理的估值水平；
③Wilson指出，防御股，尤其是公用事業股正經歷有史以來絕對和相對表現最佳的時期之一；我們專心聽取股市內部的聲音，因為我們相信這才是世界上最好的策略師，保持防御為主，因為經濟增長將令人失望

2.策略師：標普500指數被高估了，投資者2022年將經歷一個“痛苦的世界”；

①MKM?Partners首席經濟學家兼市場策略師Michael?Darda表示，即使最近出現回調，標準普爾500指數也被高估了。他說，要使美股的風險溢價——即股票收益率減去債券收益率——回到五年平均水平，必須發生以下四件事之一：債券收益率下降約100個基點，企業盈利上升約20%，股市下跌約17%，或以上三者的某種組合；Darda說：我們的價值評估工作表明，金融板塊仍然是最具吸引力的周期性板塊，而醫療保健則是最有吸引力的防御板塊。在我們看來，在整個資本結構中，高估值的科技股仍是應避開、或者應該做空的板塊。
②Yardeni研究公司總裁Ed?Yardeni說：如今，許多投資者的口風是當美聯儲在對抗通脹時，不要和它作對，我們同意這一點，但并不像聽起來那么悲觀。部分原因是累積的過剩流動性和通脹對企業收益的提振是對股市的支撐；克利夫蘭聯儲總裁梅斯特說，她相信，隨著美聯儲收緊政策，美國將避免經濟衰退，不過明年的通脹率可能仍將保持在2%以上。美銀分析師認為，由于通脹引發的經濟衰退將引發股市再次調整，投資者將在2022年經歷一個“痛苦的世界”

3.三菱日聯：美聯儲的縮表計劃或令大宗商品貨幣承壓；

三菱日聯表示，美聯儲計劃迅速縮減資產負債表，這令澳元、紐元和加元等商品貨幣承壓。如果全球經濟增長擔憂繼續加劇，商品貨幣在未來一周可能會進一步回調。但我們仍認為，除非全球股市出現更大幅度的拋售，否則現階段的疲軟很可能是暫時的。澳元兌美元現跌0.36%至0.7427，此前曾觸及近三周低點0.7418；紐元兌美元下跌0.12%至0.6834，此前曾觸及近四周低點0.6813

4.方正中期期貨：美聯儲縮表周期即將開啟，黃金逢低做多依然合適；

①?美聯儲3月議息會議紀要釋放鷹派信號，明確縮表路徑，黃金短期承壓不改震蕩偏強態勢。美聯儲縮表周期下黃金強勁表現，將會在在本輪縮表周期中持續。貴金屬短期消化地緣政治向好跡象和美聯儲最新進展后維持震蕩走強行情；依然不建議趨勢做空貴金屬，仍以逢低做多為操作核心；
②?短期，美聯儲官員鷹派轉向和地緣局勢緩和跡象均使得貴金屬承壓，短期支撐位依然為1900-1918美元/盎司區間，核心支撐位為1870美元/盎司附近；若地緣局勢和通脹無實質性向好，黃金仍有上漲空間，上方關注1970美元/盎司附近的阻力位，若能突破繼續關注2070美元/盎司的前高位置；滬金下方支撐位為387-390元/克區間，上方繼續關注420元/克關口。密切關注地緣政治局勢，不建議趨勢做空，繼續關注逢低做多機會；
③?二季度，政治局勢明朗或者明顯緩和后，若美聯儲再度釋放更加鷹派信號或行動，貴金屬仍有再度走弱的短期可能。貴金屬因政策調整預期和恐慌回落則是買入時機，建議繼續逢低做多為主。2022年，黃金運行區間為1675-2075美元/盎司（滬金355-454元/克），刷新歷史新高的可能性非常大，未來不排除漲至2200-2300美元/盎司的可能

5.花旗：歐洲央行有望加速政策正常化；

花旗表示，預計歐洲央行將在未來幾個月略微加快貨幣政策正常化的步伐，但在周四的會議上，該行不太可能做出任何決定，除了重申雙向政策的可選性。花旗報告稱：“經濟增長的迅速放緩給歐洲央行帶來了溝通上的挑戰，我們懷疑制定一種對抗債券市場分裂的新工具的工作是否足夠先進，或者該工具本身是否足夠可信，以說服央行行長立即執行決策。”與經濟增長預期相比，歐洲央行對通脹預期的變化將更為敏感，預計歐洲央行將在7月結束量化寬松政策，并從9月開始加息

6.穆迪：歐洲的信貸狀況對俄羅斯的天然氣危機具有韌性，但持續的供應削減增加了風險

7.貨幣研究機構Ebury：強勁的英國經濟可能會支持英鎊?；

Ebury表示，穩健的英國經濟數據可能會給英鎊帶來一些支撐，此前由于英國央謹慎的政策措辭，英鎊在近幾周走軟。英國上周公布的3月份采購經理人指數表現強勁，周二將公布的就業數據、以及周三的通脹數據，料均將表現強勁，支持英鎊，因為這些數據可能會促使央行成員承認“新一輪通脹浪潮對經濟的打擊力度已經滿負荷了”。預計英鎊兌美元將在當前水平附近觸底反彈，因為英國央行的立場變得越來越站不住腳

8.瑞銀：預計美國釋放原油儲備對油價影響有限?；

瑞銀已下調近期油價預估，同時上調對今年晚些時候油價的預期，因其預計美國釋放的原油儲備只會產生短期影響。瑞銀將第二季度的油價預期下調了10美元，同時將2023年第四季度和2023年第一季度的油價預期上調了10美元。瑞銀目前預計，到2023年第一季度，油價每個季度將徘徊在115美元/桶。該行說，美國未來六個月將釋放1.8億桶石油，這應該會對油價造成一定的壓力，但對美國將在今年晚些時候回購石油以補充庫存的預期應該會產生相反的效果

9.中國銀行：市場避險情緒仍然高企，金價表現可能將更為強勢；

中國銀行表示，?①近兩周貴金屬市場整體維持震蕩，黃金大部分時間內在1920—1950美元的窄幅區間內交投。貴金屬市場受到貨幣政策與地緣政治的共同影響，雖然近期美聯儲表現鷹派、加息預期持續走高，但俄烏局勢遲遲未見好轉使得市場避險情緒仍然高企，對沖了部分影響。?②另一方面，上周五主要鉑鈀交易市場宣布暫停俄羅斯鉑鈀交割，使得鉑族金屬波動性進一步放大。后續，如果美國加息預期的上升幅度趨緩、加息逐步從預期轉化為現實，金價表現可能將更為強勢

10.美國銀行：年中前油價料升至150美元；

美國銀行稱，石油市場將持續動蕩到今夏，釋放戰略石油儲備應能降低在年中前油價飆升至150美元/桶的風險；因此，將第二季度末的目標價格調整回每桶120美元?

11.瑞銀：明年一些經合組織國家可能會補充戰略庫存，這應會使油市在2023年保持緊張

12.潘森宏觀經濟?(Pantheon?Macroeconomics)?：英國第二季度經濟或出現萎縮?；

英國經濟未來幾個月料將維持疲軟，甚至可能在第二季度出現萎縮，預計環比錄得-0.3%，反映出衛生部門產出下降以及6月額外公共假期的影響。此外，由于生活成本危機，家庭實際可支配收入急劇下滑，這或導致家庭實際支出方面的復蘇陷入停滯。考慮到英國GDP短期增長前景疲軟，仍然認為英國央行貨幣政策委員會將在下月將利率提高至1%后停止加息

13.荷蘭國際看好美元；

①荷蘭國際銀行：美指上漲很大程度上仍受到通脹飆升，以及美聯儲似乎準備通過貨幣政策迅速正常化來應對的影響。由于全球經濟面臨的不確定性較大，投資者在即將到來的復活節假期期間料將繼續持有美元多頭頭寸，美指有望在100關口上方企穩；
②荷蘭國際銀行稱，鑒于我們在未來幾個月繼續看好美元，認為英鎊兌美元未來6至9個月將繼續承壓，預計跌破1.2850區域只是時間問題