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海南瑞澤業績會直面“靈魂拷問”：水泥建材市場價格這么好，為何公司利潤是負數？

2022-04-09 09:25:03 來源：英為財情

截至4月8日，海南瑞澤（002596.SZ）已收獲6連板，但二級市場表現與實際經營狀況卻存在巨大反差。面對“水泥建材市場價格這么好，公司為何利潤是負數”等發問，公司管理層在8日下午的年度業績會上稱，2021年虧損主因在于園林綠化板塊業務面臨較大壓力、計提了大額商譽減值準備，公司初步判斷水泥提價及全國全面鋪開基建會對相關業務構成利好。

據財聯社記者梳理，海南瑞澤面臨著政策、行業競爭、應收賬款壞賬計提增加、股東高比例質押、高額債務性融資和借款展期等多重風險，2021年其凈虧損超11億元、同比降28倍，扣非凈利同比降超73倍，園林綠化板塊毛利率則為-23.98%；同時，子公司廣東綠潤在業績承諾期結束后凈利即同比下滑近7成，海南瑞澤因此計提大額商譽減值準備，被交易所質疑前期可能存在虛增利潤、跨期調節利潤。

扣非凈利同比降73倍

年報顯示，2021年度海南瑞澤實現營收27.78億元，同比降4.32%；實現歸母凈利-11.41億元，同比降2852.91%；扣非后歸母凈利-11.53億元，同比降7356.16%；基本每股收益為虧損0.99元。截至2021年12月31日，其經營活動現金流為-2575.65萬元，同比降110%。

分業務看，營收占比超五成的商品混凝土業務去年產銷量均同比增8.2%，不過因原材料價格上漲，毛利率輕微下滑；水泥業務則受到能耗雙控、限電等政策影響，銷量下滑8.84%。

而市政環衛、園林綠化兩大板塊對公司整體業績拖累明顯：園林綠化板塊一方面業務拓展受行業競爭影響，另一方面大興園林存量項目工程工期延長、結算及回款不及預期，營收、毛利率分別同比下滑18.63%、22.54%；市政環衛方面，子公司廣東綠潤凈利明顯下滑，板塊營收、毛利率分別同比降28.35%、14.53%。

據公司判斷，市場需求及產品價格整體呈上升態勢，董秘于清池在業績會上表示，“目前裝配式建筑是發展趨勢，受國家及地方政府的大力支持，未來發展前景廣闊。”財聯社記者亦通過業績會獲悉，目前公司裝配式建筑生產線已經安裝完成并進行了試生產調試。

不過財聯社記者問及2022年公司業績目標，財務總監張貴陽僅表示，“公司在2021年股票期權激勵計劃中設定了業績考核指標，請關注相關信息批露。”目前來看，公司實際業績情況與業績考核指標相去甚遠。

（圖源上市公司公告）

另外，海南瑞澤總經理吳悅良對財聯社記者表示，“公司原材料受環保政策影響導致運輸成本提高，管理層預計今年原材料價格有上漲的趨勢。”于清池則指出，“公司會通過提高銷售話語權，穩定或提高銷售價格，降低采購成本，優化產品配合比降低生產成本等，來提高產品毛利率。”

計提逾10億資產減值

財聯社記者注意到，日前深交所向公司下發年報問詢函，就子公司廣東綠潤承諾期后業績變臉、超大額減值、項目延期、股東高比例質押、高額債務性融資和借款展期等諸多問題提出質疑。

針對廣東綠潤業績同比大幅下滑，于清池回應財聯社記者稱，主要是“受競爭加劇新中標項目減少、人工物料成本增加及稅費優惠政策退出等因素的綜合影響。”

財聯社記者獲悉，海南瑞澤2018年取得廣東綠潤100%股權，廣東綠潤在2017-2020年業績承諾期內完成率分別為103.89%、101.12%、92.44%和108.08%，整體完成率101.59%。而業績承諾期結束的第一年，其凈利潤即同比降67.34%，深交所亦對公司做出“前期是否存在虛增利潤、跨期調節利潤等情形”的犀利提問。

據悉，海南瑞澤針對廣東綠潤計提商譽減值準備6.51億元，此外由于商品混凝土、園林綠化業務工程前期墊資且項目回款較慢，計提應收賬款壞賬準備1.67億元。2021年，公司計提各項資產減值準備金額合計10.68億元，占歸母凈利潤絕對值的比例高達93.64%，直接減少歸母凈利9.74億元。

年報亦顯示，“近年來公司債務性融資總額較高，且報告期內已經發生借款展期事項，公司存在流動性風險，融資產生的利息也將對利潤構成較大影響。”

而值得注意的是，近期其二級市場表現與實際經營狀況存在巨大反差：截至4月8日收盤，海南瑞澤股價已從3月的低點3.32元漲至6.09元/股，漲幅高達83.43%。

標簽：建材市場海南瑞澤